今世缘高考核*彰显决心,积极推进高速高质发展

2022-08-04 13:19:46 文章来源:网络

7月31日,今世缘发布****期权激励变更公告,变更涉及授予对象、业绩考核期间及考核**等多个方面。

分析判断:

人事平稳交接,期权激励落地,凝聚公司士气。

今年4月,执掌今世缘超过20年的原董事长周素明到龄卸任,原公司副董事长顾祥悦接任。在接任董事长前,顾祥悦已作为副董事长、总经理参与企业日常运营管理超过一年。此次接任实现了人事的平稳交接,也标志着今世缘进入了新的发展时期。本次激励拟向不超过345人授予770万份****期权,激励规模约占总**本的0.614%,激励覆盖人数占2021年底员工总数的9.2%,层次从高管到中层管理人员均有涉及,其中核心高管占比15.82%,其他核心技术人员及管理**干占比84.18%。我们认为这份激励计划覆盖层次广,有助于凝聚公司人心,激发组织活力,为公司高质量发展奠定坚实基础。

高考核**彰显决心,积极推进高速高质发展。

本次激励计划考核涉及**较多,具体考核**如下:

1)以2021年为基数,2022-2024年营收增速不低于22%/51.3%/90.6%(对应年同比增速22%/24%/26%),且不低于同行业平均水平或对标企业的75分位值;2)以2021年为基数,2022-2024年扣非净利润增速不低于15%/32.3%/52.1%(对应年同比增速15%/15%/15%),且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值;3)2022-2024年净资产**率均不低于21.5%,且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值;4)2022-2024年主营业务**占营业**比例不低于95%。

变更后的考核**要求偏高,不仅同企业自身历史经营业绩进行比较,而且对企业在同行业中增速排名情况同样设置考核**;不仅对营收与扣非净利润进行考核,而且对净资产**率与主营业务营收占比同样设置考核**。我们认为这一安排彰显了公司对其未来同时实现高增速与高质量增长的决心,在享受白酒行业Beta的同时努力打造相对同业其他公司的竞争优势,为自身赋予Alpha价值。

继续推进“三化”战略,“十四五”百亿目标可期。

公司目前积极推进差异化、高端化、全国化的“三化”战略,同时进行国缘V系攻坚战、K系提升战、今世缘品牌激活战和省外突破战的“四大战役”。根据公司发布的《五年战略规划纲要(2021-2025)》,公司2025年营收目标超百亿,争取突破150亿元。目前今世缘营收主要集中在江苏省内,同时面临苏酒龙头洋河的压制。

因此我们认为今世缘若实现“十四五”百亿目标,一方面在省内需要与洋河错位竞争,实现差异化,另一方面需要在省外有所收获,实现全国化。百亿目标是否能够达成,需要进一步观察其“三化”战略推进情况。

投资建议

由于公司人事平稳交接,期权激励计划变更后落地,整体公司治理结构与激励机制较之前有改善迹象,我们上调公司2022-2023年营收77.62/94.58亿元的预测至79.79/98.61亿元,新增2024年**预测120.8亿元,上调2022-2023年EPS1.81/2.17元的预测至2.07/2.59元,新增2024年EPS预测3.21元,对应2022年8月2日收盘价46.60元/**,PE分别为22.54/18.02/14.51倍,维持公司“买入”评级。

近日,国内领先的品质居住资产运营商——城家,宣布战略合并瑞贝庭公寓酒店品牌,在中档及中高档服务式公寓的布局又新添一枚棋子。据悉,瑞贝庭是中富旅居孵化的有一定体量的服务式公寓品牌,迈点研究资料显示,瑞贝庭在2021年服务式公寓年均排名TOP10。城家作为长短租开创者,此次选择瑞贝庭品牌的加入,显然城家在服务式公寓布局上有自己的战略思考,并对市场充满信心。合并完成后,城家拥有瑞贝庭品牌所有权及其7栋物业近1,000套房源的管理运营权。

服务式公寓运营 城家先天优势

源于华住集团的酒店系基因,使得城家在服务式公寓的运营管理上有了得天独厚的优势。合并瑞贝庭之前,城家在服务式公寓板块已拥有两**高档品牌:CitiGO HOUSE欢阁服务公寓,以及和雅诗阁、华住共同运营管理的馨乐庭公寓酒店。位于上海漕河泾的CitiGO HOUSE欢阁服务公寓开业仅四个月,长租出租率达100%,年度整体出租率(长短租结合)保持98%。由城家管理的馨乐庭公寓酒店,在疫情可控期,整体ADR490元、RevPAR457元、GOP率76%、出租率90%、运营成本低至80元/间。城家在长租领域跑出了华住的姿态和效率。

长短租开创者 放大能力

城家率先在行业中推行长短租结合经营,并推出了配套的管理系统。后疫情时代酒店市场投资信心相对不足的情况下,城家长短租结合凭借灵活、高效、互补的经营模式,增强了投资的抗风险能力。

据悉,城家将瑞贝庭纳入中档服务式公寓品牌,快速对其原有运营体系进行数字化改造和升级。充分运用酒店系**细化管理、数字化能力,以及长短租结合经营优势帮助门店实现出租率和GOP双赢。并依托华住集团供应链能力与集采优势,重塑瑞贝庭产品模型,优化造价,缩短工期,构筑对投资人友好、受市场欢迎的高品质服务公寓样板。未来,瑞贝庭将更多元化发展,除了在核心城市打造**产品之外,还将进入二、三线重点城市,对接存量酒店的翻牌改造。

战略布局清晰 加速领跑

前瞻**的市场洞察和战略布局成为城家全面提速发展的动能。酒店系+数字化+全产品的核心竞争优势逐渐清晰。7年时间城家从白领市场切入租赁住房行业,上下延伸形成蓝领公寓、白领公寓、服务式公寓全产品线布局。此次合并也是城家继收购远洋邦舍公寓品牌后,持续发挥市场化功能,通过收并购动作快速拓展产品服务半径,助力租赁住房供应结构调整的又一重要举措。未来城家将继续**耕长租领域,持续引领行业驶上快车道。

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