先惠技术欧洲客户再下*订单,公司自动化实力尽显

2022-08-02 15:20:37 文章来源:网络

7月30日,公司公众号披露,先惠技术德国子公司收获欧洲汽车巨头集团的大单。

投资要点:

欧洲客户再下**订单,公司自动化实力尽显。今年五月,先惠技术德国子公司收获欧洲豪车品牌下**新能源车模组PACK设备订单后,时隔两个月再下一城。先惠作为“**智造”高端自动化企业国际标杆,早年布局欧洲并在德国拥有制造工厂,长年深耕于德系汽车供应链,所提供产线自动化率已达到世界顶级水准。公司不仅在语言和文化上做到了与客户无缝对接,在技术上也通过不断创新,**得了欧洲客户的高度认可。在此次的项目竞标过程中,先惠公司作为**一家入选的**企业,经过多轮竞争**终脱颖而出,再次展现出公司强大的自动化实力。

收购宁德东恒机械51%**权事项落地,22年东恒机械业绩有望高增。东恒机械成立于2014年,一直围绕主要客户宁德时代进行相关电池结构件服务,产品**括侧板、端板和特殊结构件。近年来跟随宁德时代的产能需求极速扩张,2021年公司实现营收9.04亿元,同比增长118%,净利润1.42亿元,同比增长129%。2020-2021年宁德时代占公司营业**的比重分别为87.63%、92.99%,是宁德时代优秀供应商。目前先惠技术已完成**权变更工商登记手续,公司已持有宁德东恒51%**权。根据公司问询函回复,2022年1-5月东恒机械已取得的宁德时代相关模组端板及模组侧板采购订单金额约为7.65亿元,占东恒机械2021年**的85%,22年东恒机械业绩有望高增。

先惠技术与东恒机械强强联合,模组结构件业务有望打开公司第二成长曲线。先惠与CATL在内的多家动力电池厂商开展合作,帮助客户建立并改造动力电池智能化生产线。东恒机械为CATL的主要产品进行配套,双方合作后,将共同服务于CATL等电池生产商。由于生产线天然需要与零部件进行后期匹配,**括随着产品的更新更换工装夹具及调配生产线等工作,双方合作后,可以更加有效的协同沟通,整体为客户提供**优解决方案。双方能够在客户开拓、资源维护、**生产效率提升等各方面产生协同效应,先惠技术能够进一步拓展产品种类、获得新的利润增长点,东恒机械也将借助先惠技术的**,提升市场认可度,通过生产线的智能化升级,提高运营效率,并借助上市公司的资本**拓宽融资渠道,进入发展快车道。

维持盈利预测,维持“买入”评级。预计22-24年归母净利润分别为2.41、4.43、6.22亿元,当前**价对应22-24年PE分别为37X、20X、14X,维持“买入”评级。

6月13日晚间,科创板公司振华新材(688707.SH)披露《2022年度向特定对象发行A******预案》(下称“发行预案”),拟向不超过35名(含35名)特定对象发行不超过1.33亿**(含本数)****,拟募集资金不超过60亿元(含本数),用于正极材料生产线建设项目(义龙三期)及补充流动资金。

6月14日早盘,振华新材以66元/**开盘,截至收盘,报收66.19元/**,跌幅达3.06%。

在香颂资本执行董事沈萌看来:“只有一家企业扩产属于利好,但如果多家企业同时扩产,那未来很可能出现无序竞争带来的供大于求(的结果),在产能或成本并不明显占优的情况下,预期业绩不见得有保障。”

豪募60亿定增扩产

**资料显示,振华新材成立于2004年4月,于2021年登陆上交所科创板,以锂离子电池正极材料的研发、生产及销售为主营业务,主要提供新能源汽车、消费电子领域产品所用的锂离子电池正极材料,其中,**括中镍、中高镍及高镍在内的多种型号一次颗粒大单晶镍钴锰酸锂三元正极材料(NCM),是该公司的核心竞争产品。

据了解,振华新材的主营产品正极材料是电池的主要组成部分之一,由于正极材料占锂离子电池总成本比例**高,因此,其**能直接影响锂离子电池的能量密度、安全**、循环寿命等各项核心**能指标,而作为新能源汽车动力电池核心材料之一,正极材料的发展也较大程度上推动或制约着电池行业的发展,是新能源汽车发展的关键。

业绩方面,振华新材在2019年、2020年和2021年分别实现营收24.28亿元、10.37亿元和55.15亿元,同比变动分别为-8.53%、-57.32%和432.07%;分别实现净利润3376.36万元、-1.70亿元和4.13亿元,同比变动分别为-50.17%、-602.16%和343.34%。今年一季度,振华新材实现营收25.79亿元,同比上**161.40%,实现净利润3.42亿元,同比增长345.35%。

振华新材在发行预案中表示,在新能源汽车市场的快速发展和下游电池客户需求不断增长的背景下,尽管报告期内公司三元正极材料出货量及市场排名处于市场前列,但公司目前产能基本饱和,且产能规模相对同行业可比公司处于较低水平。

2021年度,振华新材有效产能为3.7万吨,其中2021年二至四季度的产能利用率为96.62%;2022年一季度产能利用率已达80%以上,整体产能处于较为紧张状态。随着下游锂电池订单的持续增长,公司或将面临无法满足下游客户快速增长的订单需求的风险。

根据振华新材发行预案,该项目的实施主体为发行人全资子公司义龙新材,项目总投资为62.45亿元,拟使用此次募集资金45亿元,项目建成后,预计将新增年产10万吨正极材料的生产能力,主要用于生产高镍、中高镍及中镍三元正极材料,并兼容钠离子电池正极材料的生产。

振华新材称,上述项目将弥补公司在产能上的短板,巩固和提升公司的市场地位,有利于公司充分把握动力电池及储能电池行业快速发展的契机,及时扩大生产规模,提升公司经营能力和盈利能力。”

市场竞争日趋加剧

值得注意的是,目前振华新材所处行业存在各企业市场份额接近,且均在纷纷扩充产能的情况,该公司面临的市场竞争压力较大。

鑫椤资讯统计数据显示,2021年国内三元正极材料出货量前七名合计市场份额为68%,分别为14%、12%、12%、9%、8%、7%、6%,其中振华新材排名第五,市场份额为8%。

国内三元正极材料企业2021年出货量排名及现有、在建、筹建产能

根据振华新材在发行预案中提供的表格**略计算,上述出货量排名靠前的几家公司已披露累计在建及筹建的正极材料产能已达58.1万吨/年,已披露现有产能及在建及筹建产能合计已超100万吨。

对此,振华新材表示,市场竞争日趋加剧,影响了正极材料的销售价格和利润空间,若公司产能扩建进度未匹配同行业及下游电池行业产能扩张速度,产品储备未跟上同行业产品布局导致产品失去竞争力,或现有主要服务市场出现萎缩且未及时开拓新的市场,则公司未来将面临市场竞争加剧导致市场地位下降的风险,进而对公司经营产生不利影响。

“虽然目前国内新能源汽车的市场规模还很有限,但不妨碍各地在新能源电池上竞相投资,人为创造‘庞大’的正极材料需求。募资扩产虽然可以扩大产能,却无法形成核心技术上的研发或创新成果,缺少技术优势支撑将缺少竞争基础,未来或仍靠价格优势争夺市场份额,而采取价格竞争必然会削弱预期的**率。”沈萌表示。

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